Bond spread negociação estratégias

Bond Spreads Os mercados globais estão se tornando cada vez mais interconectados. Muitas vezes vemos os preços de commodities e futuros impactar os movimentos das moedas, e vice-versa. O mesmo pode ser visto na relação entre as moedas e spreads de títulos (a diferença entre as taxas de juros países) o preço das moedas pode afetar as decisões de política monetária dos bancos centrais em todo o mundo, mas as decisões de política monetária e as taxas de juros também podem afetar o preço Das moedas. Por exemplo, uma moeda mais forte ajuda a deter a inflação, enquanto uma moeda mais fraca alimentará a inflação. Os bancos centrais aproveitam esta relação como meio indirecto para gerir eficazmente as políticas monetárias dos respectivos países. 13Compreendendo e observando essas relações e seus padrões, os investidores têm uma janela para o mercado de moeda e, portanto, um meio para prever e capitalizar sobre os movimentos das moedas. O que o interesse tem a ver com moedas Podemos olhar para a história para ver um exemplo de como as taxas de juros desempenham um papel nas moedas. Após a explosão da bolha tecnológica em 2000, os comerciantes tornaram-se aversos ao risco e passaram de buscar os maiores retornos possíveis para se concentrar na preservação do capital. Mas, como os Estados Unidos estavam oferecendo taxas de juros abaixo de 2 (muitos deles eram ainda mais baixos), muitos fundos de hedge e investidores com acesso aos mercados internacionais foram para o exterior em busca de maiores retornos. A Austrália, que tinha aproximadamente o mesmo fator de risco que os Estados Unidos ofereciam taxas de juros superiores a 5. Como tal, atraiu grandes fluxos de dinheiro de investimento para o país e, por sua vez, ativos denominados no dólar australiano. 13 Grandes diferenças nas taxas de juro entre países permitem que os comerciantes utilizem o carry trade. Uma estratégia de arbitragem de taxa de juros que tira proveito dos diferenciais de taxas de juros entre duas grandes economias, visando ao mesmo tempo beneficiar-se da direção geral ou tendência de um par de moedas. Esta estratégia envolve a compra de uma moeda que está pagando uma taxa de juros elevada e financiá-lo com outro que está pagando uma baixa taxa de juros. A popularidade do carry trade é uma das principais razões para a força vista em pares, como o dólar australiano eo iene japonês (AUDJPY), o dólar australiano eo dólar dos EUA (AUDUSD), eo dólar da Nova Zelândia e os EUA Dólar (NZDUSD). (No entanto, muitas vezes é difícil e caro para os investidores individuais enviarem dinheiro de um lado para o outro entre contas bancárias ao redor do mundo. O spread de varejo relativamente alto nas taxas de câmbio pode compensar qualquer potencial rendimento que eles estão buscando. Por outro lado, grandes instituições como bancos de investimento, fundos de hedge, investidores institucionais e grandes consultores de negociação de commodities (CTAs) geralmente têm a escala para comandar menores spreads. Em conseqüência, transferem o dinheiro para a frente e para trás na busca dos rendimentos os mais elevados com o risco sovereign o mais baixo (ou o risco do defeito). Quando se trata da linha de fundo, as taxas de câmbio mover-se com base em mudanças nos fluxos de dinheiro. O Insight para investidores Os investidores de varejo podem aproveitar essas mudanças nos fluxos monitorando os spreads de rendimento e as expectativas de mudanças nas taxas de juros que podem estar embutidas nesses spreads de yield. O gráfico a seguir é apenas um exemplo da forte relação entre os diferenciais de taxa de juros eo preço de uma moeda. Observe como os blips nos gráficos são aproximadamente imagens espelhadas. O gráfico mostra que o diferencial de rendimento de cinco anos entre o AUD e o USD (representado pela linha azul) estava a diminuir entre 1989 e 1998. Ao mesmo tempo, isso coincidiu com uma ampla venda do dólar australiano Dólar americano. Quando a margem de lucro começou a subir mais uma vez no verão de 2000, o AUDUSD seguiu o exemplo com um aumento similar alguns meses mais tarde. O spread 2,5 do AUD sobre o USD nos próximos três anos equivaleu a um aumento de 37 no AUDUSD. Aqueles comerciantes que conseguiram entrar neste comércio não só apreciou a apreciação de capital considerável. Mas também ganhou o diferencial da taxa de juros anualizada. Esta conexão entre os diferenciais de taxa de juros e taxas de câmbio não é exclusivo para o AUDUSD o mesmo tipo de padrão pode ser visto em várias moedas como o USDCAD, NZDUSD eo GBPUSD. O próximo exemplo analisa o diferencial da taxa de juros das obrigações de cinco anos da Nova Zelândia e dos EUA contra o NZDUSD. O gráfico fornece um exemplo ainda melhor de spreads de títulos como um indicador líder. O spread de taxas de juros atingiu o fundo na primavera de 1999, enquanto o NZDUSD não atingiu o fundo até mais de um ano depois. Da mesma forma, o spread de juros começou a aumentar continuamente em 2000, mas o NZDUSD só começou a subir no início do outono de 2001. A história mostra que o movimento na diferença de taxa de juros entre a Nova Zelândia e os EUA é eventualmente espelhado pela moeda par. Se o diferencial de taxa de juros entre a Nova Zelândia e os EUA continuasse a cair, então se poderia esperar que o NZDUSD atingisse seu topo também. Outros fatores de avaliação Os spreads das taxas de rendibilidade das obrigações de cinco e dez anos podem ser usados ​​para prever os movimentos da moeda. A regra de ouro é que quando o spread de rendimento se alarga a favor de uma determinada moeda, então essa moeda tenderá a se apreciar em relação a outras moedas. Mas mesmo que os movimentos de moeda sejam impactados pelas mudanças reais da taxa de juros, eles também são afetados pela mudança na avaliação econômica ou planos por um banco central para aumentar ou diminuir as taxas de juros. O gráfico abaixo demonstra este ponto. De acordo com a Figura 3, mudanças na avaliação econômica do Federal Reserve tendem a levar a movimentos acentuados no dólar dos EUA. Em 1998, quando o Fed mudou de uma perspectiva de aperto econômico (significando que o Fed pretendia elevar as taxas) para uma perspectiva neutra, o dólar caiu mesmo antes de o Fed avançar nas taxas (note que em 5 de julho de 1998, a linha azul despenca Antes do vermelho). Um movimento similar do dólar foi visto quando o fed moveu de um neutro a um viés apertando em 1999 atrasado, e outra vez quando moveu a uma política monetary mais fácil em 2001. De facto, uma vez que o Fed começou a considerar afrouxar a política monetary e abaixar taxas , O dólar reagiu com um forte sell-off. Ao usar taxas de juros para prever moedas não funcionará Apesar dos vários cenários em que esta estratégia para a previsão de movimentos da moeda tende a funcionar, certamente não é o Santo Graal para ganhar dinheiro nos mercados de moeda. Há uma série de outros cenários e os comerciantes erros podem fazer isso pode causar esta estratégia para falhar. Os dois mais comuns são a impaciência ea alavancagem excessiva. Conforme indicado nos exemplos acima, essas relações promovem uma estratégia de longo prazo. A baixa de moedas não pode ocorrer até um ano após os diferenciais de taxa de juros pode ter tocado fundo. Se um comerciante não pode comprometer-se a um horizonte temporal de um mínimo de seis a 12 meses, o sucesso desta estratégia pode diminuir significativamente. Os comerciantes que usam demasiada alavancagem podem também ser mal adaptados à amplitude desta estratégia. Uma vez que os diferenciais de taxas de juros tendem a ser bastante pequenos, os comerciantes tendem a querer aumentar a alavancagem para aumentar o retorno da taxa de juros. Por exemplo, se um comerciante usa 10 vezes a alavancagem em um diferencial de rendimento de 2, efetivamente transformaria uma taxa anual de 2 em 20, eo efeito aumentaria com alavancagem adicional. No entanto, alavancagem excessiva pode chutar prematuramente um investidor fora de um comércio de longo prazo porque ele ou ela não será capaz de enfrentar flutuações de curto prazo no mercado. Embora possa haver riscos para o uso de spreads de títulos para prever os movimentos da moeda, uma diversificação adequada e uma atenção especial ao ambiente de risco irão melhorar os retornos. Esta estratégia tem trabalhado por muitos anos e ainda pode trabalhar, mas determinar quais as moedas são os emergentes renders elevados versus as moedas que são os emergentes renders baixos podem mudar com o tempo. Como entender e negociar o mercado de títulos Embora o mercado de ações é o primeiro lugar Em que muitas pessoas pensam investir, os mercados de títulos do Tesouro dos EUA podem ter o maior impacto sobre a economia e são vistos em todo o mundo. Infelizmente, só porque eles são influentes, doesnrsquot torná-los mais fácil de entender, e eles podem ser francamente desconcertante para os não iniciados. No nível mais básico, uma obrigação é um empréstimo. Assim como as pessoas obtêm um empréstimo do banco, os governos e as empresas emprestam dinheiro dos cidadãos sob a forma de títulos. Um vínculo realmente não é nada mais do que um empréstimo emitido por você, o investidor, para o governo ou empresa, o emitente. Para o privilégio de usar o seu dinheiro, o emissor do título paga algo extra na forma de pagamentos de juros que são feitos em uma taxa predeterminada e cronograma. A taxa de juros é muitas vezes referida como o cupom, ea data em que o emitente deve reembolsar o montante emprestado, ou valor facial, é chamado de data de vencimento. Um enrugamento na equação, embora, é que não toda a dívida é criada igual com alguns emissores que são mais prováveis ​​à omissão em sua obrigação. Como tal, as agências de avaliação de crédito avaliar as empresas e os governos para dar-lhes uma nota sobre a probabilidade de que eles são para pagar a dívida (ver quotGood, melhor, melhor). Benji Baily e Delmar King, gestores de investimentos de renda fixa da Everence Financial, dizem que as classificações geralmente podem ser classificadas como investment grade ou lixo. Qualquer coisa que considere ser um grau de investimento, você teria uma probabilidade bastante alta de que seu dinheiro recuperaria o seu dinheiro na maturidade, diz King. Claro, quanto mais baixo você vai para baixo do espectro de crédito, mais riscos há de inadimplência e da possibilidade de que você poderia ter perdas. Assim, se você comprou um título do Tesouro dos EUA de 30 anos (atualmente AA da SampP e da AAA da Moodyrsquos e da Fitch) por 100.000 Com uma taxa de cupom de 6, então você poderia esperar para receber 6.000 por ano durante a duração do vínculo e, em seguida, receber o valor nominal de 100.000 de volta. Pelo menos, thatrsquos como um vínculo funcionaria se você manteve-o até a maturidade. Ao invés de manter um vínculo ao vencimento, eles também podem ser negociados. Mas, como um vínculo é negociado, as taxas de juros podem mudar, de modo que o valor global do título pode mudar. Se você comprou um título que tem um cupom de 10 e o resto do mercado está bem com um cupom de 1, então alguém vai adorar ter esse cupom de 10 até a maturidade, diz Baily. Por outro lado, se você tem um vínculo 1 e todo mundo está esperando que o mercado em geral será em 10, então yoursquore vai precisar pagar alguém um monte de dinheiro para tomar esse vínculo em vez de comprar um novo bond 10. Porque As taxas de cupom geralmente são fixas, para ajustar as expectativas futuras, o preço do título ou nota tem de subir ou descer. Se os rendimentos. Os juros ou dividendos recebidos em um título, subir, o preço vai cair para acomodar esse rendimento mais alto se os rendimentos vão para baixo, então o preço tem de subir. Related ArticlesStrategies Bond Investment Strategies A forma como você investir em títulos para o curto prazo ou a longo prazo depende de seus objetivos de investimento e prazos, a quantidade de risco que você está disposto a tomar e seu status tributário. Ao considerar uma estratégia de investimento em títulos, lembre-se da importância da diversificação. Como regra geral, nunca é uma boa idéia colocar todos os seus ativos e todos os seus riscos em uma única classe de ativos ou investimento. Você vai querer diversificar os riscos dentro de seus investimentos em títulos, criando um portfólio de vários títulos, cada um com características diferentes. Escolher obrigações de diferentes emitentes protege-o da possibilidade de que qualquer emitente será incapaz de cumprir as suas obrigações de pagar juros e principal. A escolha de títulos de diferentes tipos (governos, agências, empresas, municípios, títulos garantidos por hipotecas, etc.) cria proteção contra a possibilidade de perdas em qualquer setor de mercado específico. A escolha de títulos de diferentes vencimentos ajuda a gerenciar o risco de taxa de juros. Com isso em mente, considere estes vários objetivos e estratégias para alcançá-los. Preservando o principal e ganhando o interesse Se manter seu dinheiro intacto e ganhar o interesse é sua meta, considere uma estratégia 8220buy e hold8221. Quando você investe em um vínculo e mantê-lo até o vencimento, você receberá pagamentos de juros, geralmente duas vezes por ano, e receber o valor nominal do título no vencimento. Se o vínculo que você escolher está vendendo a um prêmio porque seu cupom é maior do que as taxas de juros prevalecentes, tenha em mente que o valor que você recebe no vencimento será menor do que o valor que você paga pelo título. Quando você comprar e segurar, você não precisa estar muito preocupado com o impacto das taxas de juros sobre um preço bond8217s ou valor de mercado. Se as taxas de juros sobem, eo valor de mercado de sua ligação cair, você não sentirá nenhum efeito a menos que você mude sua estratégia e tente vender a ligação. Segurando a ligação significa que você não será capaz de investir esse principal às taxas de mercado mais elevadas, no entanto. Se o vínculo que você escolher é exigível, você assumiu o risco de ter seu principal devolvido a você antes do vencimento. Os títulos são normalmente denominados, 8221 ou resgatados antecipadamente pelo emissor, quando as taxas de juros estão caindo, o que significa que você será forçado a investir seu principal devolvido a taxas mais baixas. Ao investir para comprar e segurar, não se esqueça de considerar: A taxa de juros de cupom da obrigação (multiplicar isso pelo valor nominal ou par do vínculo para determinar o valor em dólares de seus pagamentos anuais de juros) O rendimento até o vencimento ou rendimento - chamar. Rendimentos mais elevados podem significar riscos mais elevados. A qualidade de crédito do emitente. Um vínculo com uma nota de crédito mais baixa pode oferecer um rendimento mais alto, mas também traz um risco maior de que o emissor não será capaz de cumprir suas promessas. Maximizar o rendimento Se o seu objectivo é maximizar a sua receita de juros, você normalmente irá obter cupons mais elevados em títulos de longo prazo. Com mais tempo até o vencimento, os títulos de prazo mais longo são mais vulneráveis ​​a mudanças nas taxas de juros. Se você é um investidor de buy-and-hold, no entanto, essas mudanças não afetará você, a menos que você alterar sua estratégia e decidir vender seus títulos. Você também encontrará taxas de cupom mais altas em títulos corporativos do que em títulos do Tesouro dos EUA com prazos comparáveis. No mercado corporativo, as obrigações com ratings de crédito mais baixos normalmente pagam rendimentos mais elevados do que os créditos mais elevados com vencimentos comparáveis. As obrigações de alto rendimento (por vezes referidas como junk bonds) normalmente oferecem taxas e rendimentos de cupão acima do mercado porque os seus emitentes têm notações de crédito abaixo do grau de investimento: BB ou inferior do Standard amp Poor8217s Ba ou inferior do Moody8217s. Quanto mais baixa for a notação de crédito, maior será o risco de o emitente perder as suas obrigações ou não poder pagar juros ou reembolsar o capital quando vencer. Se você está pensando em investir em títulos de alto rendimento, você também vai querer diversificar seus investimentos em títulos entre vários emissores diferentes para minimizar o possível impacto de qualquer padrão único issuer8217s. Os preços dos títulos de alto rendimento são também mais vulneráveis ​​do que os outros preços dos títulos às recessões económicas, quando o risco de inadimplência é considerado maior. Gerenciando Risco de Taxa de Juros: Escadas e Barbells Os investidores de buy-and-hold podem gerenciar o risco de taxa de juros, criando uma carteira de 8220laddered8221 de títulos com diferentes vencimentos, por exemplo: um, três, cinco e dez anos. Uma carteira laddered tem o principal que está sendo retornado em intervalos definidos. Quando uma ligação amadurece, você tem a oportunidade de reinvestir os rendimentos no fim a longo prazo da escada se você quiser mantê-lo ir. Se as taxas estão subindo, esse principal em vencimento pode ser investido em taxas mais altas. Se eles estão caindo, a sua carteira ainda está ganhando juros mais elevados sobre as participações de longo prazo. Com uma estratégia barbell, você investe apenas em títulos de curto prazo e longo prazo, não intermediários. As participações a longo prazo devem proporcionar taxas de cupão atractivas. Tendo algum principal vencimento em curto prazo cria a oportunidade de investir o dinheiro em outro lugar se o mercado de títulos leva uma recessão. Alisando o desempenho dos investimentos em ações Como os retornos do mercado de ações são geralmente mais voláteis ou variáveis ​​do que os retornos do mercado de títulos, a combinação das duas classes de ativos pode ajudar a criar um portfólio de investimentos que gere um desempenho mais estável ao longo do tempo. Muitas vezes, mas nem sempre, os mercados de ações e títulos movem-se em diferentes direções: o mercado de títulos aumenta quando o mercado de ações cai e vice-versa. Portanto, em anos quando o mercado de ações está para baixo, o desempenho dos investimentos em títulos pode às vezes ajudar a compensar quaisquer perdas. A combinação certa de ações e títulos depende de vários fatores. Para saber mais, leia Asset Allocation. Economia para um objetivo futuro definido Se você tem uma criança de três anos de idade, você pode enfrentar o seu projeto de faculdade primeira faculdade 15 anos a partir de agora. Talvez você saiba que em 22 anos você precisará um pagamento para sua casa de aposentadoria. Porque os títulos têm uma data de vencimento definida, eles podem ajudá-lo a ter certeza de que o dinheiro está lá quando você precisar dele. As obrigações de cupão zero são vendidas com um desconto acentuado do montante do valor nominal que é devolvido no vencimento. Os juros são atribuídos ao título durante sua vida útil. Em vez de ser pago ao detentor de títulos, é tido em conta na diferença entre o preço de compra e o valor nominal na data de vencimento. Você pode investir em obrigações de cupom zero com datas de vencimento cronometradas para suas necessidades. Para financiar uma educação universitária de quatro anos, você poderia investir em uma carteira laddered de quatro zeros, cada um com vencimento em um dos quatro anos consecutivos os pagamentos serão devidos. O valor das obrigações de cupão zero é mais sensível às mudanças nas taxas de juros no entanto, por isso há algum risco se você precisa vendê-los antes de sua data de vencimento. Também é melhor comprar zeros tributáveis ​​(em oposição a municipais) em uma conta de imposto de aposentadoria ou conta poupança, porque o interesse que se acumula no título é tributável a cada ano, mesmo que você não recebê-lo até o vencimento. Uma estratégia de bala também pode ajudá-lo a investir para uma data futura definida. Se você tem 50 anos de idade e quer economizar para uma idade de aposentadoria de 65 anos, em uma estratégia de bala você compraria uma obrigação de 15 anos agora, um vínculo de 10 anos de cinco anos a partir de agora e uma obrigação de cinco anos de 10 anos a partir de agora. Estender os investimentos desta forma pode ajudá-lo a se beneficiar de diferentes ciclos de taxa de juros. Razões pelas quais você pode vender um título antes do vencimento Os investidores que seguem uma estratégia de compra e retenção podem enfrentar circunstâncias que podem obrigá-los a vender um título antes do vencimento pelas seguintes razões: Eles precisam do principal. Enquanto comprar e segurar geralmente é melhor usado como uma estratégia de longo prazo, a vida nem sempre funciona como planejado. Quando você vende um título antes do vencimento, você pode receber mais ou menos do que você pagou por ele. Se as taxas de juros aumentaram desde que o título foi comprado, seu valor terá diminuído. Se as taxas tiverem diminuído, o valor do bond8217s terá aumentado. Eles querem realizar um ganho de capital. Se as taxas diminuíram e uma obrigação se valorizou, o investidor pode decidir que é melhor vender antes do vencimento e tomar o ganho em vez de continuar a cobrar os juros. Esta decisão deve ser feita cuidadosamente, uma vez que o produto da transacção pode ter de ser reinvestido a taxas de juro mais baixas. Eles precisam realizar uma perda para fins fiscais. Vender um investimento a uma perda pode ser uma estratégia para compensar o impacto fiscal dos ganhos de investimento. Troca de títulos pode ajudar a alcançar uma meta fiscal sem alterar o perfil básico do seu portfólio. Eles alcançaram seu objetivo de retorno. Alguns investidores investem em títulos com o objetivo de retorno total, ou renda mais valorização ou crescimento do capital. Conseguir a apreciação do capital exige que um investidor venda um investimento por mais do que seu preço de compra quando o mercado apresentar a oportunidade. Retorno Total Usando títulos para investir para retorno total, ou uma combinação de apreciação de capital (crescimento) e renda, requer uma estratégia de negociação mais ativa e uma visão sobre a direção da economia e as taxas de juros. Investidores de retorno total querem comprar uma obrigação quando seu preço é baixo e vendê-lo quando o preço subiu, ao invés de manter a obrigação até o vencimento. Os preços dos títulos caem quando as taxas de juros estão subindo, geralmente à medida que a economia se acelera. Eles normalmente sobem quando as taxas de juros caem, geralmente quando o Federal Reserve está tentando estimular o crescimento econômico após uma recessão. Em diferentes setores do mercado de títulos, as diferenças na oferta e na demanda podem criar oportunidades comerciais de curto prazo. Para algumas idéias, leia os artigos de conteúdo sob 8220Profiting de Market Signals8221 e 8220Which Trade82218212in Saiba mais - Seção de estratégias. Vários futuros, opções e derivativos também podem ser usados ​​para implementar diferentes visões de mercado ou para cobrir o risco em diferentes investimentos de títulos. Os investidores devem tomar cuidado para entender o custo e os riscos dessas estratégias antes de cometer fundos. Alguns fundos de obrigações têm retorno total como seu objetivo de investimento, oferecendo aos investidores a oportunidade de se beneficiarem dos movimentos do mercado de títulos, deixando as decisões de investimento no dia-a-dia para os gerentes de portfólio profissionais. Estratégias de Retorno Total Usando Títulos Callable Muitos investidores usam valores mobiliários exigíveis dentro de uma estratégia de retorno total 8212 com foco em ganhos de capital, bem como 8282 de renda, em oposição a uma estratégia de compra e retenção focada em renda e preservação do principal. Os proprietários de títulos exigíveis estão expressando a visão implícita de que os rendimentos permanecerão relativamente estáveis, permitindo ao investidor capturar o spread de rendimento sobre títulos não-tangíveis de duração similar. Eles também devem ter pontos de vista sobre o intervalo provável de taxas durante o período de investimento ea percepção do mercado de incerteza da taxa futura na data do horizonte por razões explicadas em Riscos de Investir em Valores Mobiliários. Se um investidor tem a visão de que as taxas podem ser voláteis em qualquer direção no curto prazo, mas provavelmente permanecerão em um intervalo definido no próximo ano, um investimento em títulos exigíveis pode aumentar significativamente os retornos. Callables Premium pode ser usado quando o investidor bullish acredita que as taxas são improváveis ​​de cair muito longe. Callables de desconto são uma escolha melhor quando o investidor acredita que a volatilidade será baixa, mas prefere mais proteção em um ambiente de taxas de juros em alta. Imposto Advantage Investir Se você estiver em um suporte tributário elevado, você pode querer reduzir sua renda tributável juros para manter mais do que você ganha. Os juros sobre títulos do governo dos Estados Unidos são tributáveis ​​no nível federal, mas isentos ao nível estadual e local, tornando esses investimentos atrativos para pessoas que vivem em estados de alta tributação. Títulos municipais oferecem juros que estão isentos de imposto de renda federal e, em alguns casos, estaduais e impostos locais também. Devido a variáveis ​​na oferta e na demanda, os rendimentos isentos de impostos no mercado municipal podem às vezes ser bastante atraentes quando comparados com seus equivalentes tributáveis ​​(ver os Impostos de 2010 Tax-ExemptTaxable Yield Equivalents). Escadas, barras e balas podem ser implementadas com títulos municipais para uma abordagem com vantagem fiscal melhor alcançada fora de uma aposentadoria qualificada, de aposentadoria fiscal ou conta de poupança universitária. Comprar municípios em uma conta de impostos diferidos é como usar um cinto e suspensórios. Troca de títulos é outra maneira de alcançar um objetivo relacionado com impostos para os investidores que estão segurando uma obrigação que diminuiu em valor desde a compra, mas têm ganhos de capital tributáveis ​​de outros investimentos. O investidor vende a obrigação original com prejuízo, que pode ser usado para compensar o ganho de capital tributável ou até 3.000 no lucro ordinário. Ele ou ela, então, compra outro título com prazo de vencimento, preço e cupom semelhante ao vendido, restabelecendo assim a posição. Para cumprir com a regra IRS 8220wash sale8221, que não reconhece um prejuízo fiscal gerado pela venda e recompra dentro de 30 dias do mesmo ou substancialmente idêntico valor, os investidores devem escolher uma obrigação de um emitente diferente. Diversificação de Risco por Investimento em Fundos de Obrigações Os investidores que desejam alcançar a diversificação automática de seus investimentos em títulos por menos do que custaria construir uma carteira de títulos individuais podem considerar investir em fundos mútuos de obrigações, fundos de investimento unitário ou fundos negociados em bolsa. Esses veículos possuem objetivos e características específicas de investimento para atender às necessidades individuais. Para saber mais, consulte Obrigações e Fundos de Obrigações. Swapping para outros objetivos Uma perda fiscal não é a única razão para trocar um vínculo. Os investidores também podem trocar para melhorar a qualidade do crédito, aumentar o rendimento ou melhorar a proteção de chamadas. Lembre-se de fatores a vender e comprar custos de transação em suas estimativas de retorno. Para obter mais informações, consulte Troca de títulos. Onde manter seus investimentos em obrigações: Contas fiscais ou diferidas Em uma conta de investimento tributável, seus ganhos de capital e renda de investimento estão sujeitos a tributação no ano em que são ganhos. Em uma conta qualificada de imposto diferido, como um IRA ou alguma conta de poupança da faculdade, renda e ganhos de capital não são tributados até que você comece a tomar retiradas, presumivelmente em uma data futura. Obrigações e fundos de obrigações pode ser realizada em qualquer tipo de conta, mas alguns investidores terão uma razão para escolher um tipo de conta sobre o outro. Os investimentos municipais, por exemplo, são mais bem realizados numa conta tributável, onde podem servir para reduzir os retornos tributáveis. Obrigações de cupom zero tributáveis ​​são mais bem mantidas em uma conta de impostos diferidos, porque seus créditos de juros anuais são tributáveis ​​quando obtidos, mesmo que o investidor realmente não recebê-los até que o vínculo vence. Uma vez que o imposto máximo sobre as mais-valias foi reduzido para 15 em 2003, os investidores de rendimento total numa faixa de rendimentos elevados podem encontrar vantagens em manter as suas obrigações numa conta tributável. Outros podem preferir investir para a renda máxima em suas contas de imposto diferido. A melhor solução depende de suas circunstâncias individuais e situação tributária. Seu consultor fiscal ou de investimento pode ajudá-lo a analisar as alternativas e alcançar a melhor solução. Copy 2005-2017 The Securities Industry and Financial Markets Association Como o mercado de títulos funciona Pricing O mercado de títulos dos EUA é como o beisebol você tem que entender e apreciar as regras e estratégias, ou então parece chato. Seu também como beisebol em que suas regras e convenções de preços evoluíram ao longo do tempo, e às vezes parecem tão esotérico como a regra balk. No Livro Oficial de Regras da Major League, é preciso mais de 3.600 palavras para cobrir as regras do que o lançador pode e não pode fazer. Neste artigo, iriam cobrir as convenções de preços do mercado obrigacionista em menos de 1.800 palavras. As classificações de mercado de títulos são brevemente discutidas, seguidas por cálculos de rendimento, preços de referência e spreads de preços. Um conhecimento básico dessas convenções de preços fará com que o mercado de títulos pareça tão emocionante quanto o melhor jogo de beisebol da World Series. Classificações de Mercado de Obrigações O mercado de obrigações consiste num grande número de emitentes e tipos de títulos. Para falar sobre cada tipo específico pode preencher um livro inteiro, portanto, para os fins de discutir como várias convenções de preços de mercado de títulos de trabalho, nós fazemos as seguintes principais classificações de títulos: Tesouros dos EUA. Obrigações emitidas pelo Departamento do Tesouro dos Estados Unidos. Títulos corporativos. Obrigações emitidas por corporações que possuem rating investment grade. Obrigações de alto rendimento. Também conhecidos como grau de não-investimento, ou junk bonds, estes são títulos com uma classificação inferior grau de investimento. Mortgage-Backed Securities (MBS): Uma caução garantida pelos fluxos de caixa de pagamentos de principal e juros de um pool subjacente de hipotecas residenciais unifamiliares. Títulos com garantia de ativos (ABS): A caução garantida pelos fluxos de caixa de um pool subjacente de ativos, tais como auto empréstimos, recebíveis de cartão de crédito. Home equity empréstimos. Arrendamento de aeronaves. Etc A lista de ativos que tem sido securitized em ABSs é quase infinita. Bônus de Agência. Dívida emitida pelas empresas patrocinadas pelo governo (GSEs), incluindo a Fannie Mae. Freddie Mac e os Federal Home Loan Banks. Obrigações Municipais (Munis): Obrigações emitidas por um estado, cidade ou governo local ou suas agências. Obrigações de Dívida Colateralizadas (CDOs): Um tipo de garantia de ativos respaldada por qualquer um ou vários outros ABS, MBS, títulos ou empréstimos. A Retorno esperado de títulos O rendimento é a medida mais utilizada para estimar ou determinar um retorno esperado das obrigações. O rendimento é também utilizado como uma medida de valor relativo entre ligações. Existem duas medidas de rendimento primário que devem ser compreendidas para entender como funcionam as diferentes convenções de preços de mercado de títulos: rendimento até à maturidade e taxas à vista. Um cálculo do rendimento até o vencimento é feito pela determinação da taxa de juros (taxa de desconto) que fará a soma dos fluxos de caixa de títulos, acrescidos dos juros acumulados. Igual ao preço atual da obrigação. Este cálculo tem duas premissas importantes: primeiro, que a obrigação será mantida até o vencimento, e segundo que os fluxos de caixa títulos podem ser reinvestidos no rendimento até o vencimento. Um cálculo de taxa spot é feito através da determinação da taxa de juros (taxa de desconto) que torna o valor presente de uma obrigação de cupom zero igual ao seu preço. Uma série de taxas à vista deve ser calculada para o preço de um cupom pagando cada título fluxo de caixa deve ser descontado usando a taxa spot adequada, de modo que a soma dos valores presentes de cada fluxo de caixa é igual ao preço. Como discutimos mais adiante, as taxas spot são mais freqüentemente usadas como um bloco de construção em comparações de valor relativo para certos tipos de títulos. Benchmarks A maioria das obrigações tem preço relativamente a um benchmark. Este é o lugar onde os preços do mercado obrigacionista fica um pouco complicado. Diferentes classificações de títulos, como definimos acima, utilizam diferentes padrões de preços. Alguns dos benchmarks de preços mais comuns são os Treasuries norte-americanos (a série mais atual). Muitas obrigações têm preços relativos a um título específico do Tesouro. Por exemplo, o Tesouro de 10 anos em funcionamento pode ser usado como referência de preços para uma emissão de obrigações de empresas a 10 anos. Quando a maturidade de uma obrigação não pode ser conhecida com exatidão por causa de características de chamada ou de posto, o título é frequentemente cotado a uma curva de referência. Isso ocorre porque o vencimento estimado do vínculo exigível ou ponderável provavelmente não coincide exatamente com o vencimento de um Tesouro específico. As curvas de preços de referência são calculadas utilizando os rendimentos dos títulos subjacentes com vencimentos de três meses a 30 anos. Várias diferentes taxas de juros de referência ou títulos são usados ​​para construir diferentes curvas de preços de referência. Como existem lacunas nos vencimentos dos títulos usados ​​para construir uma curva, os rendimentos devem ser interpolados entre os rendimentos observáveis. For example, one of the most commonly used benchmarks curves is the on-the-run U. S. Treasury curve. which is constructed using the most recently issued U. S. Treasury bonds, notes, and bills. Because securities are only issued by the U. S. Treasury with three month, six month, two year, three year, five year, 10 year and 30 year maturities, the yields of theoretical bonds with maturities that lay between those maturities must be interpolated. This Treasury curve is known as the interpolated yield curve (or I-curve) by bond market participants. Other Popular Benchmark Pricing Curves Spot Rate Treasury Curve. A curve constructed using the theoretical spot rates of U. S. Treasuries. Swap Curve. A curve constructed using the fixed interest rate side of interest rate swaps . Eurodollars Curve: A curve constructed using interest rates derived from eurodollar futures pricing. Agency Curve: A curve constructed using the yields of non-callable, fixed-rate agency debt. Yield Spreads A bonds yield relative to the yield of its benchmark is called a spread. The spread is used both as a pricing mechanism and as a relative value comparison between bonds. For example, a trader might say that a certain corporate bond is trading at a spread of 75 basis points above the 10-year Treasury. This means that the yield to maturity of that bond is 0.75 greater than the yield to maturity of the on-the-run 10-year Treasury. If a different corporate bond with the same credit rating. outlook and duration was trading at a spread of 90 basis points on a relative value basis, the second bond would be a better buy. There are different types of spread calculations used for the different pricing benchmarks. The four primary yield spread calculations are: Nominal Yield Spread. The difference in the yield to maturity of a bond and the yield to maturity of its benchmark. Zero-Volatility Spread (Z-spread): The constant spread that, when added to the yield at each point on the spot rate Treasury curve where a bonds cash flow is received, will make the price of a security equal to the present value of its cash flows. Option-Adjusted Spread (OAS): An OAS is used to evaluate bonds with embedded options (such as a callable bond or put-able bond). It is the constant spread that, when added to the yield at each point on a spot rate curve (usually the U. S. Treasury spot rate curve) where a bonds cash flow is received, will make the price of the bond equal to the present value of its cash flows. However, to calculate the OAS, the spot rate curve is given multiple interest rate paths. In other words, many different spot rate curves are calculated and the different interest rate paths are averaged An OAS accounts for interest rate volatility and the probability of the prepayment of principal of the bond. Discount Margin (DM): Bonds with variable interest rates are usually priced close to their par value. This is because the interest rate (coupon) on a variable rate bond adjusts to current interest rates based on changes in the bonds reference rate. The DM is the spread that, when added to the bonds current reference rate, will equate the bonds cash flows to its current price. Types of Bonds and Their Benchmark and Spread Calculation High-Yield Bonds: High-yield bonds are usually priced at a nominal yield spread to a specific on-the-run U. S. Treasury bond. However, sometimes when the credit rating and outlook of a high-yield bond deteriorates, the bond will start to trade at an actual dollar price. For example, such a bond trades at 75.875 as opposed to 500 basis points over the 10-year Treasury. Corporate Bonds: A corporate bond is usually priced at a nominal yield spread to a specific on-the-run U. S. Treasury bond that matches its maturity. For example, 10-year corporate bonds are priced to the 10-year Treasury. Mortgage-Backed Securities: There are many different types of MBS. Many of them trade at a nominal yield spread at their weighted average life to the U. S. Treasury I-curve. Some adjustable-rate MBS trade at a DM, others trade at a Z-spread. Some CMOs trade at a nominal yield spread to a specific Treasury. For example, a 10-year planned amortization class bond might trade at a nominal yield spread to the on-the-run 10-year Treasury, or a Z-bond might trade at a nominal yield spread to the on-the-run 30-year Treasury. Because MBS have embedded call options (borrowers have the free option of prepaying their mortgages ), they are frequently evaluated using an OAS. Asset-Backed Securities: ABS frequently trade at a nominal yield spread at their weighted average life to the swap curve . Agencies: Agencies frequently trade at a nominal yield spread to a specific Treasury, such as the on-the-run 10-year Treasury. Callable agencies are sometime evaluated based on an OAS where the spot rate curve(s) are derived from the yields on non-callable agencies. Municipal Bonds: Because of the tax advantages of municipal bonds (usually not taxable), their yields are not as highly correlated with U. S. Treasury yields as other bonds. Therefore, munis frequently trade on an outright yield to maturity or even a dollar price. However, a munis yield as a ratio to a benchmark Treasury yield is sometimes used as a relative value measure. Collateralized Debt Obligations: Like the MBS and ABS that frequently back CDOs, there are many different pricing benchmarks and yield measures used to price CDOs. The eurodollar curve is sometimes used as a benchmark. Discount margins are used on floating rate tranches. OAS calculations are made for relative value analysis. The Bottom Line Bond market pricing conventions are a little bit tricky, but like baseball rules, understanding the basics takes the mystery out of them. Bond pricing is really just a matter of identifying a pricing benchmark, determining a spread and understanding the difference between two basic yield calculations: yield to maturity and spot rates. With that knowledge, understanding how various types of bonds are priced shouldnt be intimidating. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. IPOs são muitas vezes emitidos por empresas menores, mais jovens à procura da. DebtEquity Ratio é o rácio da dívida utilizado para medir a alavancagem financeira de uma empresa ou um rácio da dívida utilizado para medir um indivíduo. Um tipo de estrutura de remuneração que os gestores de fundos de hedge normalmente empregam em que parte da remuneração é baseado no desempenho.